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加码医美布局 #p#分页标题#e# 公司投资设立医美股权并购基金博辰八号

2021-02-18 10:12 阅读次数:

序号盈利预测陈诉摘要

1   603113   金能科技   开源证券   买入   -   20.08   0.00%   2.20   2.58   -   2021-02-18    

金能科技深度系列三:四问四答,真金不镀

青岛项目全面投产在即,一连看好公司业绩潜力。维持“买入”评级金能科技当前处于转型要害时期,青岛项目炭黑于 2021年 1月底开始分段投产,PDH 装置估量 4月投料 5月满产,届时青岛项目一期全面投产,项目新增利润可观,为业绩增长注入强劲动力。思量到 2022年起公司可得到政策津贴,我们上调 2022年盈利预测,估量 2020/2021/2022年度别离实现归母净利润 9/18.7/21.9(+1.4)亿元,同比增长 17.7%/108.1%/17.2%;EPS 别离为 1.06/2.2/2.58(+0.16)元,对该当前股价,PE 为 19.0/9.1/7.8倍。公司后期仍筹划有青岛二期项目,将支持将来一连生长性,看好公司中恒久增长潜力。维持“买入”评级。
    四问四答,真金不镀问答一:公司轮回经济财富链如何浮现本钱优势?公司本部构建了“3+3轮回财富链”,通过焦炉煤气、炭黑尾气轮回操作,最大限度晋升副产物附加值,低落各环节出产本钱,最显著表示即为炭黑单元本钱事先行业;青岛项目则构建了“PDH+炭黑”财富链,对富氢尾气及蒸汽举办充实轮回操作,大大提高资源综合操作率,有望在投产后凸显本钱优势。
    问答二:公司炭黑产能扩张是否会对行业供应造成攻击,打压炭黑价值?48万吨产能投放在全行业供应中占较量大,但不该夸大影响。一方面,炭黑行业产能分手,龙头企业产能扩张对中小产能或存在挤出浸染。另一方面,公司新增的高端炭黑可对市场内低品质炭黑举办替代,同时高端炭黑存在溢价,价值攻击有限。
    问答三:相对付行业,公司在 PDH 项目上有哪些优势?公司青岛 PDH 项目相对付行业的优势主要包罗:丙烷洞库优势、PDH 装置单体局限优势、工艺技能优势、项目区位优势、轮回经济优势、政策津贴优势等,这些奇特因素或将在投产后逐渐转化为本钱下降、盈利性晋升的竞争优势。
    问答四:公司业绩中枢估量可到达几多?针对公司业绩中枢,我们选择公道的汗青区间作为主要产物及原质料价值中枢。经测算,公司业绩中枢为 20.8亿(本部 10.3元、青岛项目 10.5亿元)。颠末弹性测算,焦炭/炭黑/丙烯价值别离单独上涨 10%,公司业绩别离增长 9%/5%/21%。
    风险提示:经济规复不及预期;原质料价值上涨超预期或产物价值下跌超预期;
    焦化及炭黑财富去产能政策力度超预期;青岛项目建树进度不及预期

 
2   600438   通威股份   东吴证券   买入   58.95   51.00   15.59%   1.31   1.60   -   2021-02-10    

通威股份:员工持股打算彰显信心,硅料扩产再提速

事件:1)通威与晶科签订计谋协议,通威 30%参股晶科 15GW 硅片新项目,晶科 35%参股通威 4.5万吨硅料新项目,两边按股权比锁定 2倍权益的实际产出硅料、硅片;2)晶科和通威签订三年合计约 6.5GW 硅片长单。2)通威推出 2021-2023员工持股打算,公司员工认购和资管/信托产物各出资 50%合计 27亿购置公司股票,占总股本 1.28%,锁按期 12个月。
    硅料加快扩产,龙头职位一连强化:硅料端,截至 20年尾公司设计产能 8万吨,实际产能 9万吨+,21年 Q4乐山二期 3.5万吨、保山 4万吨项目投产(隆基参股项目);22年包头二期4万吨(天合参股项目)、晶科参股项目 4.5万吨投产;后续公司乐山三期、保山二期等项目接连投产。公司硅料加快扩产,硅料龙头职位一连强化。
    组件龙头深度绑定,僵持“制造为本”成长理念:纵参观伏财富链,近两年是时间窗口期,各环节会合度迅速晋升,组件龙头会合趋势明明。公司作为上游制造商,僵持“制造为本”的成长理念,同时与隆基、晶科、天合等组件龙头通过参股方法深度绑定,可以充实保障制造端产物的外销。
    大量锁定长单担保出货,硅料龙头职位稳固:公司作为全行业硅料龙头,与硅片龙头长单锁量担保出货:与隆基锁量基本方针为每年 10.18万吨、与晶科 3年合计锁量 9.3万吨、与美科硅能源合计锁量 6.88万吨、与天合 3年合计锁量 7.2万吨。今朝已通告长单量已达公司将来三年出货的 95%+,将来几年通威在硅料环节有望脱颖而出,成为硅料环节绝对龙头。
    锁单&合伙,补齐硅片环节短板:公司与晶科能源签订 6.5GW 硅片长单的同时,与晶科合伙15GW 硅片项目,公司持股 30%,同时公司此前还与天合合伙 15GW 硅片项目,公司持股 65%。
    通过锁单及合伙建厂,公司补齐硅片环节短板,确保 182&210大尺寸硅片供给, 最大化电池盈利。
    员工持股鼓励打算出台,利好公司恒久成长:公司发布 2021-2023员工持股打算,员工持股打算资金总额为不高出人民币 13.5亿元(个中打点层出资 4.05亿元,预留份额 9.45亿元用于嘉奖员工),锁按期 12个月,存续期限为 36个月。公司员工认购和资管/信托产物各出资 50%合计 27亿回购公司股票,占总股本 1.28%,经公司股东大会审议通事后 6个月内委托资管/信托产物在二级市场购置公司股票。打点层出资于二级市场回购公司股票,表白打点层对将来行业及公司前景充实的看好。本次员工持股打算通过绑定焦点打点层好处,有利于进一步敦促公司稳健成长、做强做优,利好公司恒久成长。
    投资发起:我们估量公司 20-22年业绩为:38.17、56.30、68.81亿元,同比+44.9%、+47.5%、+22.2%,对应 EPS 为 0.89、1.31、1.60元。方针价 58.95元,对应 21年 45倍 PE,维持“买入”评级。

 
3   601699   潞安环能   安信证券   买入   7.68   5.39   42.49%   1.08   1.21   -   2021-02-10    

潞安环能:焦炭产能拟扩张约90%,煤炭盈利有望晋升